管理层评估 定义与起源 巴菲特在评估投资时高度重视管理层的品质。他寻找三个特质：诚实、能干、热爱工作。特别是诚信，被巴菲特视为最不可妥协的品质。 核心要义 诚信第一：宁可与诚实但能力一般的人合作，也不要与能力出众但不诚实的人合作 以股东利益为先：好的管理层会像经营自己的企业一样经营公司 合理薪酬：管理层应该拿与股东回报挂钩的薪酬，而非旱涝保收 坦诚沟通：好的管理层会如实报告好消息和坏消息 相关概念 诚信 — 巴菲特最看重的管理层品质 利益一致 — 管理层与股东利益绑定 去中心化管理 — 信任好的管理层 出现的信件 在1979年后的股东信中频繁出现，是巴菲特收购企业的重要考量因素。