股份回购 定义与起源 巴菲特认为股份回购是资本配置的重要工具之一，但只有在股价低于内在价值时才应该进行。他在2018年后大规模回购伯克希尔股票。 核心要义 价格是关键：只有在股价低于内在价值时回购才有意义 替代分红：对长期股东来说，回购比分红更有税务效率 不是所有回购都是好的：在股价过高时回购等于浪费股东的钱 实战案例 伯克希尔2018-2022：大规模回购计划，累计超过700亿美元 相关概念 资本配置 — 回购是资本配置的选项之一 内在价值 — 回购的前提是股价低于内在价值 出现的信件 1984年首次讨论回购原则，2018年后成为重要议题。