集中投资

定义与起源

巴菲特反对过度分散投资。他引用马克·吐温的话：“把所有鸡蛋放在一个篮子里，然后看好那个篮子。“他认为，如果你真正了解一家企业，集中投资比分散投资更安全。

核心要义

• 深度研究少数机会：与其浅尝辄止投资100只股票，不如深入研究5只
• 确定性越高，仓位越大：对确定性高的机会加大投注
• 分散是无知的保护：如果你不知道自己在做什么，才需要广泛分散

实战案例

• 美国运通（1964年）：合伙人时期将25%的资金投入单一股票
• 苹果公司（2016-2022年）：伯克希尔最大持仓，一度占投资组合的40%以上

相关概念

• 能力圈 — 集中投资的前提是深刻理解
• 安全边际 — 即使集中投资也要有安全边际

出现的信件

从合伙人时期到伯克希尔时期一贯坚持，巴菲特始终是集中投资的实践者。