资本配置
定义与起源
资本配置是CEO最重要的职责——决定企业赚到的钱应该怎么花。巴菲特认为，大多数CEO在运营方面是专家，但在资本配置方面往往缺乏训练。这个概念在1983年的股东信中得到了系统性的阐述。
核心要义
- 五种选择：再投资现有业务、收购新业务、偿还债务、回购股票、发放股息
- 机会成本思维：每一美元都应该配置到回报最高的地方
- 不要为了增长而增长：宁可退还资金给股东，也不要进行低回报的投资
- 耐心等待好机会：手持大量现金等待”胖球”比盲目出手更理智
实战案例
巴菲特原话引用
“一位CEO在任期内如果只是在运营方面做得好而在资本配置方面做得差，那仍然是一位不合格的CEO。“——1987年股东信
相关概念
出现的信件
从1983年系统阐述开始，在此后几乎每封股东信中都有涉及。